2026 年 3 月 10 日，中国 AI 产业的版图上写下了具有里程碑意义的一笔。今日港股收盘，AI 大模型独角兽MiniMax股价大幅飙升，收盘涨幅超过 22%。凭借这一强势表现，MiniMax的总市值冲上 3826 亿港元，正式超越老牌互联网巨头百度（总市值 3322 亿港元）。

从曾经的“大模型六小龙”到如今市值登顶，MiniMax的上位不仅是资本市场的狂欢，更是 AI 商业化逻辑的一场胜利。

营收激增 158.9%：不仅有算力，更有财力

MiniMax最新披露的财务数据显示，其商业化进程远超市场预期。期内，公司总收入达到 7903.8 万美元，同比暴增 158.9%。

更令行业瞩目的是其极其健康的收入结构。MiniMax超过 70% 的收入来自国际市场，这标志着中国大模型已经成功摆脱了单纯的国内卷，在复杂的全球市场中建立了极强的竞争力。同时，其毛利率已提升至 25.4%，毛利达 2007.9 万美元，经调整净亏损大幅收窄至 2.5 亿美元，展现出极强的抗风险与盈利潜力。

百度 AI 转型的防御战：虽然稳健，但略显沉重

相比之下，作为中国 AI 领域的“黄埔军校”，百度虽然在 2025 年交出了 1291 亿元总营收的稳健成绩单，其中 AI 业务贡献了 400 亿元，但在资本市场的想象力上，显然正面临新兴势力的严峻挑战。

百度Q4 总营收为 327 亿元，同比仅增长 5%。虽然其 AI 业务收入已占到一般性业务收入的 43%，且自动驾驶“萝卜快跑”已落地瑞士，但面对MiniMax这种开盘即涨 42%、随后一路狂奔的“AI 原生力量”，百度亟需在市值保卫战中寻找更具爆发力的增长点。

大模型下半场：全球化与盈利能力的终极 PK

MiniMax 市值超百度这一历史性的交叉，预示着大模型产业的竞争重心已经彻底发生位移。

如果说 2024 年是在拼“参数”和“打榜”，2025 年是在拼“落地”，那么进入 2026 年，能否在全球市场换回真金白银、能否将毛利率持续拉升，才是决定谁能稳坐钓鱼台的关键。随着MiniMax稳站 3800 亿关口，属于中国 AI 新势力的黄金时代，或许才刚刚开启。