OpenAI 近期签署了价值约 1万亿美元的计算能力协议，这一惊人的数字远超其目前的融资能力，凸显了该公司为确保其在 AI 领域的主导地位而进行的大胆豪赌。

天价承诺与巨额亏损并存

DA Davidson 分析师 Gil Luria 在接受《金融时报》采访时直言:“OpenAI 没有能力做出任何这些承诺。”该公司今年预计将亏损约 100亿美元，而其年收入目前仅约为 120亿美元，远低于其承诺的规模。

这些与 Nvidia （英伟达）、AMD、Oracle (甲骨文) 和 CoreWeave 达成的协议，将为 OpenAI 带来超过 20千兆瓦（Gigawatts）的计算能力，这大致相当于 20座核反应堆的发电量。OpenAI 高管估计，每千兆瓦 AI 计算能力的成本约为 500亿美元，使总成本接近 1万亿美元。

然而，首席执行官**萨姆·奥特曼（Sam Altman）**本周一表示，盈利“不在我的十大担忧之列”，表明他对公司的长期前景充满信心。

巧妙的循环融资与股权交易

为了支撑这些天文数字般的交易，OpenAI 采取了巧妙的循环融资结构:

• 英伟达 （Nvidia）: 计划向 OpenAI 投资1000亿美元，OpenAI 随后可以使用这笔资金购买英伟达的芯片。

• AMD: 将向 OpenAI 提供认股权证，允许其以每股仅 1美分的价格购买最多 10% 的 AMD 股份。

这些合作关系的公布立即提振了合作伙伴的股价:甲骨文的市值在公告发布后跃升了 2440亿美元，AMD 的股价在周一上涨了近 24%。

缺乏成本纪律的“资本密集型”公司

一位硅谷投资者向《金融时报》指出，OpenAI 的资本密集程度远超谷歌或微软，而且**“从一开始就没有成本控制”**。这位投资者补充说，亚马逊创始人杰夫·贝佐斯和甲骨文创始人拉里·埃里森也是在“几乎破产”之后才学会削减成本。

OpenAI 迄今已筹集约 470亿美元风险投资，并正准备承担数百亿美元的债务。合作伙伴和投资者正在押注，OpenAI 能够大幅扩大用户群并成功将新产品货币化，从而最终证明这笔万亿美元的算力赌注是合理的。